2015年3月30日星期一
橡膠重新回歸間震蕩
【現貨市場】現貨方面，雲南民營全乳膠市場民營全橡膠乳11500元/噸，民營標一市場報價在10600元/噸左右，民營標二報價在10200元/噸左右，報價窄幅整理，實單商談。外盤價格，RSS3-1650美元/噸、STR20-1430美元/噸、SMR20-1430美元/噸、SIR20-1420美元/噸，報價跌10美元/噸。青島保稅區RSS3-1580/噸、STR20-1410美元/噸、SMR20-1400/噸、SIR20-1390美元/噸。上海期貨交易所倉單1月26日較上一日無變化，總計130360噸。
【市場宏觀】據中國商務部網站消息，針對美商務部日前公布的對華輪胎反傾銷調查初裁結果，商務部貿易救濟調查局發表談話指出，該案存在諸多瑕疵，中國政府表示嚴重關切。周一，在岸人民幣兌美元現彙下跌0。4%至6。2536，延續上周五下跌0。31%的勢頭橡膠，料將創下2008年12月以來的最大兩天跌幅。歐元/人民幣升至7以上，是2001年以來首次。
【操作策略】主力合約RU1505全天最高價13325，最低價12815，收盤13070，減倉7832手。日K線呈長影陰線，維持震蕩。盤中滬銅一度跌停，如前期所言橡膠很容易被銅、油共振帶壞，不過尾盤重新回到13080前期放量支撐位置附近，讓短線多空著實被洗了一把。認為在沒較大利多和利空消息前，看今日走勢和盤後的持倉來看可能橡膠重新回到區間震蕩。操作上，以12800-13500區間震蕩，逢低吸多逢高平為宜。
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天然橡膠市場的冬天還將繼續
2014年的天然橡膠市場顯得尤為低迷，在供過於求的陰橡膠影下，價格下滑已成為市場的主旋律，以1號標准膠為例，年跌幅已達到29。1%，12月最低價更是創下了2009年以來的新低。
縱觀2014年天膠市場，下游輪胎的需求占據著主導性地位，在這其中，6月美國對中國乘用車及輕卡輪胎啟動的“雙反”調查無疑是壓垮市場的那根稻草。據悉，此次雙反調查將導致中國輪胎企業被征收11。74-81。29%不等的懲罰性關稅。而中國作為世界輪胎制造大國，每年輪胎產量的40%均用於出口，其中約50%銷往歐盟和美國。對中國輪胎企業來說，雙反調查裁定結果一旦實施，便意味著美國對中國產輪胎基本關閉了大門。加之哈白俄同盟反傾銷調查的啟動，中國輪胎行業面臨難以承受之重，開工率聞風而下，對天然橡膠的需求直線下滑。
在此情況下，天然橡膠的進口量卻不降反增，更是加劇了市場供過於求的矛盾。眾所周知，中國是天然橡膠的消費大國，其消費量基本占據全球銷量的三分之一，但受各方面因素限制，我國國內橡膠供應有限，自給率僅在20%左右，因此對進口的依存度較高，進口量的變化對國內天膠市場供應狀況起到了至關重要的影響。據海關統計數據顯示，2014年1-11月我國標准膠進口量為171。64萬噸，相較前一年同期增長了9。3%，進口量的增加逐步擠壓國產天膠的市場份額，同時拉低了天然橡膠的價格。
進入2015年，一些政策上的變動將對天膠市場產生極大的影響。從進口方面來看，今年起，天然橡膠暫定稅率水平將適當提高，天然膠乳進口暫定稅率為10橡膠%或900元/噸，煙膠片和天然橡膠為20%或1500元/噸。一般來說，相較於國產橡膠，輪胎生產商更傾向於選用進口橡膠作為原料，然而關稅一旦上調，將促使下游企業更多的選用國產橡膠，對國產天膠市場形成一定保護。但鑒於我國天膠進口依存度高達80%，關稅的上調對下游輪胎企業生產成本的負擔可想而知。
天然橡膠進口價格上升，下游輪胎市場自然而然地會想到使用“零關稅”的復合膠來代替。然而，2014年年底，國家質監局公布了《復合橡膠通用技術規範》，明確指出復合橡膠中生橡膠含量不應大於88%，該規定將於2015年7月開始實施。結合上面提到的進口稅政策來看，目前市場上流通的大於88%天膠含量的復合膠將不被認可，並歸入生膠範圍，需繳納1500元/噸的關稅。表面看來，新規則的實施將意味著復合膠的生產成本大幅提升，下游企業會選擇使用標膠等天然橡膠來取而代之，從而拉高天然橡膠的需求。但究其深處，該規定對下游輪胎市場確是更大的重創。2013年我國復合膠進口量154萬噸，即以新標准來算輪胎企業將承受23億左右的增加成本，而我國下游輪胎企業以小型居多，成本的增加勢必進一步打壓企業的盈利，不排除一些企業會選擇降低開工率或是尋求合成橡膠等產品替代以縮小虧損，屆時對天然橡膠的需求將進一步減少，以下游企業的重創換來的產品競爭力上升最終只會是得不償失。
總體來看，2015年的天然橡膠市場仍不容樂觀，雖然關稅上調和復合膠新標准將一定程度上提高天然橡膠的競爭力，但目前天膠市場仍以需求面為主導，政策上的變動加之美國的雙反調查無疑會將下游輪胎市場逼入絕境，需求愈發低迷，天然橡膠的供需格局短時間內將難有改變。
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